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            【媒体关注】金鹰基金龙悦芳:关注信用环境改善带来的投资机会

            时间:2019年02月24日来源:上海证券报

            在2018年债券牛市行情中,短债类产品表现亮眼,成为市场热捧的“爆款”。得益于前瞻性的战略布局,金鹰基金成为这一趋势下的大赢家。金鹰添瑞中短债基金就是典型代表,在收益率水平和规模增长幅度上,斩获了双丰收。

            2019年,短债类产品是否还将延续火爆势头?市场环境和投资策略是否会出现新的变化?就市场关心的热门话题,记者近日采访了金鹰基金固定收益部副总经理、金鹰鑫日享债券型证券投资基金拟任基金经理龙悦芳。

            数据显示,截至2019年1月28日,龙悦芳执掌的金鹰添瑞中短债A类自2017年9月15日成立以来净值增长率达7.26%。而同期,短期纯债型基金指数涨幅仅为6.32%,货币市场基金指数涨幅为4.08%。

            谈及2018年的投资心得,龙悦芳颇为低调:“我的投资风格偏稳健,更重视风险控制和净值回撤,打造平稳的净值曲线,契合追求稳健收益的投资者需求。”

            龙悦芳认为,2018年债市投资的逻辑主线是广义流动性紧缩、狭义流动性宽松。2018年初延续2017年去杠杆严监管的政策导向,机构风险偏好下降。同时,宽信用政策推出。但在这一阶段初期,机构风险偏好依然较低,使得资金淤积在银行间市场未能有效地向实体传导,表现出狭义流动性宽松,但广义流动性依然偏紧。

            “在这一背景下,无风险资产被过度追逐,利率债及短端中高等级信用债投资价值凸显。”龙悦芳表示。金鹰基金把握收益率曲线陡峭化及无风险利率下行带来的投资机会,前瞻布局金鹰添瑞中短债基金,并凭借稳健的业绩表现,成为新一轮中短债热潮的引领者,并紧随其后发行金鹰添祥中短债基金,作为“添”系二号继续在中短债基金上发力。

            对于2019年债市,龙悦芳认为,无风险利率还将维持低位,狭义流动性维持宽松,但同时伴随着宽信用政策的陆续出台,资金向实体传导的渠道将逐渐被打通,社会融资需求有望企稳回升,信用环境将有所改善,也就是说广义流动性将由紧转松。

            “在这一背景下,信用利差有望进一步压缩。相比利率债而言,中等久期中等评级的信用债在今年更具配置价值。”但同时,龙悦芳强调,信用违约风险依然不能忽视,投资过程中过度下沉信用资质不可取,信用甄选仍需谨慎,而这也正是对专业投资能力的考验。

            对于如何规避信用风险,龙悦芳表示会重点考虑股权结构清晰、利润和现金流稳定、资产负债率合理、融资渠道畅通、专注主业且发展稳健的企业,严格把控信用风险,努力为投资者获取稳健收益。

            据了解,2月25日发行的金鹰鑫日享债券基金即把握信用债投资机会,主要配置流动性好、信用风险低、收益率高的中等久期中高评级优质信用债,顺应固定收益利率曲线的变化趋势进行布局,在获得高票息的同时享受利差收窄带来的净价收益。

            不过,龙悦芳也提醒,未来基本面和流动性的趋势可能与市场预期存在偏差,市场可能因此发生阶段性调整,但对新基金来说,则可以利用调整期建仓。

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